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      2015年以來，國內經濟依然低迷，煤炭市場供大于求的問題仍舊突出，煤價創10年來最低點，行業效益大幅下降、企業虧損擴大，煤炭經濟形勢日益嚴峻。但進入5月中旬，受多方面因素影響，煤炭市場階段企穩跡象逐漸顯現。

      一、部分地區動力煤價格出現小幅回調。煤價大幅下跌、港口低卡煤的不經濟性使得煤企減少了低卡煤的生產供給，導致沿海動力煤尤其是低卡煤供給量減少。另外電力企業庫存創3年來低點影響，5月中旬，全國重點發電企業存煤僅為5505萬噸，已經是2011年5月末以來的最低水平；六大發電集團沿海區域電廠煤炭庫存降至1200萬噸左右，較去年同期減少超過200萬噸，短期內進一步去庫存的空間已經不大。隨著夏季用電高峰臨近，煤電發電量和發電耗煤量均將明顯增加，發電用煤需求回升，電廠煤炭采購勢必會穩步增加。以神華為主的主要動力煤企業對其低熱值煤種（熱值4300-4600大卡）價格上調5-10元/噸，另外山東濟寧地區洗混煤（熱值4300、5000大卡）價格也小幅上漲10-20元/噸。今日傳來消息，6月1日起，神華除5500大卡及準混2號（4900）價格與五月保持不變，其他煤種各漲5元/噸。神華6月份率先調價，給動力煤市場帶來主要支撐。

      二，由于需求好轉、經營壓力減少影響，從4月份開始鋼材產量出現季節性回升，支撐原料需求。4月至5月上旬粗鋼日產為225.7、228.5、235.1、226.9萬噸（4月下旬創歷史新高，4月月均水平次于2014年8月份230萬噸水平）。而且鋼廠經過前期補庫，焦炭及煉焦煤庫存都已為近年來低點，截至22日，河北南部14家鋼焦企業煉焦煤庫存僅為191.3萬噸，可用天數10.3天（從去年11月份起一路下滑，為2010年8月水平，當時鋼廠耗煤較低，可用天數為15天）。鋼廠補庫行為增多，焦炭價格在5月下半月基本保持穩定，而且河北南部部分庫存低、銷售好的焦企，醞釀在5月底漲價10-20元，雖暫時未能成行，但給市場傳來積極信號。

      三，山東地區煤炭市場率先出現好轉跡象，在5月份降價后濟寧地區多數礦井銷售好轉，尤其是混煤銷售好于精煤，例如兗礦庫存維持在300萬噸沒有增加，另外從濟三礦的泗河口運河港看，拉煤船只較前期有所增加，但兗礦較大的庫存仍是制約市場的主要因素。29日華東聯合體召開會議，大部分煤企均反映近期市場需求有所好轉，庫存有所下降，尤其山東兩大煤企省內庫存已經從月初的500多萬噸降至500萬噸以下，動力煤銷售明顯好轉（下旬上調10元左右），氣精煤銷售也開始轉好。月底開始，濟寧地區氣煤價格優惠減少5元。聯合體會議確定，6月份煤炭價格以穩為主，具備上調能力的煤企可小幅上調價格。

      四，從政策上看，煤炭市場也已具備企穩條件，4月初，國家發改委等多部門聯合下發通知，力圖遏制煤礦非法違規生產、超能力生產和不安全生產。5月起在山西全省煤礦開展安全生產大檢查，對山西的煤炭產量造成一定影響。5月13日，國家發改委經濟運行調節局組織召開煤炭行業脫困工作第29次聯席會議，進一步督促山西、陜西、內蒙古三省（自治區）抓好煤礦“四個嚴格治理”。另外，5月7日，國家發改委組織召開煤炭行業脫困暨經濟運行調節電視電話會，落實山西、陜西、內蒙古三省（自治區）協商機制工作，共同維護煤炭市場秩序，促進煤炭行業平穩運行。

      但是，仍應該看到，目前煤炭市場仍面臨較大的下行壓力。

      一、目前國內宏觀經濟仍面臨較大的下行壓力。4月份宏觀數據中，工業增加值僅為5.9%、1-4固定資產投資累計同比12%、1-4月社會零售增速10%繼續放緩等，一系列數據均不及預期，經濟學家用“令人失望”來描述4月數據。經濟內生下行壓力大，預計未來政府會加大穩增長的力度。在財政和土地出讓收入雙放緩，PPP短期難堪大任的壓力下，貨幣會寬松積極配合公共部門需求的再擴張，降準、降息還會出現。 

      二、煤炭市場仍然呈現供大于求形勢。煤礦產能雖有縮減，但是主動大幅度減產仍有難度，供過于求的格局短時期內難以改變。

      三、雖然沿海主要港口如秦皇島港、曹妃甸煤炭庫存大幅下降，但是京唐港庫存高位的現狀也不可忽視，庫存量的分流不能代表某個港口市場的回暖甚至是需求量的增加。另外電力企業庫存雖然降至18萬噸以下，按部就班補庫行為或有發生，但由于二季度為豐水期，水電供應有望繼續高位，故沿海火電企業集中補庫的可能并不大，沿海煤市回暖稍欠火候，整體上漲行情到來尚需時日。

      四、受鋼材產量上升、需求疲軟影響，國內鋼材價格重回下跌區間。從4月中旬開始，鋼材價格結束反彈，又開始下行，唐山鋼坯價格再度跌至1970元的前期低點。截止5月25日，Mysteel鋼材指數為2554點，比年初減少473點，下降15.6%。以現貨價格看，國內Ф6.5mm高線均價2459元，環比年初跌347元，下降12.4%；國內5.5mm普碳熱軋2430元，環比年初跌548元，下降18.4%；邯邢地區準一級焦炭價格760-790元，環比年初跌110-130元，下降12.6%。鋼材價格的下跌，將抑制焦炭、煉焦煤價格的上漲。

      從當前運行走勢分析，預測二季度及以后，全國煤炭市場供大于求的態勢難以改變，市場下行壓力依然較大，行業運行形勢依然嚴峻。短期內一是受宏觀經濟增速放緩、經濟結構和能源結構調整、大氣污染治理等多重因素的影響，煤炭消費保持穩定或將有所減少；二是受需求不足、產能過剩疊加影響，煤炭銷售愈加困難，市場下行壓力依然較大；三是煤炭企業虧損增加，或將出現全行業虧損；四是拖欠煤款增加，企業融資困難，煤礦安全生產和礦區穩定的壓力越來越大。