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  11月份以來，受下游需求疲軟、市場供給不斷增加等因素影響，國內(nèi)甲醇價格出現(xiàn)大幅下跌趨勢。受此影響，甲醇期貨主力合約結(jié)束了長達兩個月的窄幅振蕩格局。通過對甲醇上下游產(chǎn)業(yè)及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素進行深入分析，我們認為甲醇價格仍有進一步下行的空間。
多重利空因素壓制價格上行

  近期，隨著西北地區(qū)前期停車裝置的陸續(xù)重啟、內(nèi)蒙新疆等地新建裝置的投產(chǎn)及焦?fàn)t氣制甲醇裝置負荷的不斷提高，我國甲醇市場供給不斷攀升。受此影響，山東、河北、江蘇等地甲醇價格大幅回落。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期華東、華南地區(qū)港口甲醇庫存維持高位。另外在開工方面，我國甲醇市場整體開工水平基本穩(wěn)定，總體維持在60%左右，產(chǎn)能過剩現(xiàn)象依然存在。

  今年以來，在經(jīng)濟下行態(tài)勢不改，電力、鋼鐵、建材、化工四大主要耗煤企業(yè)需煤量增幅減小的背景下，煤炭價格出現(xiàn)大幅下跌走勢。雖然，近兩個月來，受國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好刺激、下游鋼企補庫欲望強烈及“十八大”期間中小煤礦的停產(chǎn)導(dǎo)致煤炭供應(yīng)減少等利好因素影響，我國焦煤價格出現(xiàn)一波快速上漲行情，山西焦煤、山東兗礦及龍煤集團等國內(nèi)大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)紛紛提高焦煤出廠價格。但是，隨著“十八大”之后部分停產(chǎn)中小煤礦的陸續(xù)復(fù)工、下游鋼企補庫工作的完成及港口煤炭庫存的攀升，煤炭的市場供應(yīng)將漸趨充足。在下游需求并未得到實質(zhì)性改變的前提下，年內(nèi)煤炭價格上漲空間有限，其對甲醇價格的支撐力度將相對減弱。

  需求疲弱仍將延續(xù)受經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)調(diào)控措施不斷深入及國際能源價格大幅下跌等因素影響，我國甲醇下游需求如甲 醛、醋酸、二甲醚等行業(yè)持續(xù)低迷。

  甲醛方面，隨著冬季的到來，房地產(chǎn)行業(yè)也將步入蕭條期，下游甲醛需求逐步轉(zhuǎn)淡，華北部分地區(qū)甲醛停產(chǎn)、減產(chǎn)較為明顯，整體市場開工率基本維持在60%左右。

  二甲醚方面，受液化氣市場溫和走高及“十八大”期間交通管制造成的結(jié)構(gòu)性供需失衡等因素影響，近期二甲醚價格小幅上揚。但是，隨著二甲醚市場傳統(tǒng)淡季的到來，以及各地市關(guān)于嚴打液化石油氣摻混二甲醚活動的陸續(xù)開展，二甲醚市場需求將會進一步減弱。

  醋酸方面，近期我國醋酸市場整體運行平穩(wěn)，需求未有明顯改觀。但是，隨著河北、山東部分重點二甲醚裝置的陸續(xù)重啟及市場開工率的小幅提高，部分地區(qū)醋酸價格卻隨之下滑，可見醋酸行業(yè)仍然處于弱平衡格局。